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图19 A股市场市盈率（TTM）归根到底，估值只是一个结果，股价的根本还是取决于盈利、流动性和风险偏好。而从这三个角度来分析，股市的风险还没有解除。丨第一大风险是2016-2017的盈利红利将加速消退。估值等于P（股价）/ EPS（盈利）。即便股价不动，当利润下滑的时候，估值也会更贵。如果要维持合理的估值，股价就会继续下跌。而盈利在下半年仍面临比较明显的下行压力。盈利下滑的原因主要有两点：一是供给侧涨价利润红利没有了。上游的去产能对价格的支持作用已经弱化，下游的需求也无力支撑价格向下游的传导。二是外延并购的并表利润红利也没有了。去杠杆的大背景下，企业无法通过加杠杆收购放大资本的收益，个别企业还面临去杠杆的流动性风险。

此次天骄航空和乌克兰马达西奇联合展台上展出的发动机系列覆盖比较全面。尤其是此次展示的AI-322发动机可装备在了中国L-15高级教练机上使用。AI-322小涵道比涡扇发动机是乌克兰马达西奇公司在AI-222-25发动机的基础上升级而来的新型涡扇发动机，目前已完全实现了完全由乌克兰国产化的目标。AI-322发动机在2016年底完成了型号认证，AI-322发动机采用了乌克兰拥有的最新技术，发动机风扇采用了整体叶盘，涡轮部分则采用单晶铸造叶片，涡轮盘则采用粉末冶金工艺，在有加力燃烧室的AI-322发动机的发动机喷口采用全状态可调技术。涡轮前温度可以达到1472K，在同类产品中性能突出。

远程智能会议通常采用视频会议的形式，可分为硬件、软件、云端三种视频会议系统，部署难度依次降低。远程会议是指，参会各方分散于多个会议室，需要将语音和视频图像进行远程共享，通常需使用视频会议系统。视频会议系统可分为硬件、软件和云端三种。（1）硬件视频会议系统：企业需购买包括平台设备（硬件 MCU）、会议终端设备（编码、传输音频视频信号）、视音频采集设备等在内的全套视频会议产品，使用专网传输语音和视频图像，并由企业自主运营管理和日常维护。

贷款公司的开业申请，由地市级派出机构或所在城市省级派出机构受理、审查并决定。决定机关自受理之日起2个月内作出批准或不予批准的书面决定。筹建和开业的申请人、期限适用本办法第十七条、第十九条和第二十一条的规定。贷款公司可由出资人作为申请人。第五节 农村资金互助社设立

本轮全球经济的疲弱，确实正向美国传导。全球需求下滑首先冲击的美国的企业部门（海外盈利下滑明显），并通过收入减速向居民部门传导。降息难改经济下行，且美股往往波动风险加大。历史看降息开启通常滞后于GDP见顶，本轮稍有些早。即使宽松周期开启，仍需警惕经济周期末尾股市波动加大的风险。

记者从上海地区的国有大行和股份行了解到，部分银行10月8日起已按新政要求作出相应调整。工商银行上海分行相关人士称，“按央行政策执行。”浦发银行房贷业务人士介绍，“存量房贷客户利率按原来的不变，但购房者10月8日及之后在上海地区购房则按新政策执行，具体利率水平现在还在调整，还没有定下来”。